Ang unang buong linggo ng Agosto ay may kasamang isang hindi dapat palampasin na pangyayari para sa mga mamumuhunan: ang ulat ng mga non-farm payroll ng US para sa Hulyo . Matapos ang Hunyo kung saan ang paglikha ng trabaho ay malayong lumampas sa inaasahan sa pamamagitan lamang ng 57.000 na posisyon, ang merkado ay sabik na naghihintay ng balita kung ito ba ay isang anomalya o simula ng isang mas malalim na paghina. Ang Federal Reserve, na nagpanatili ng mga rate ng interes sa hanay na 3,50% hanggang 3,75% sa huling pagpupulong nito na may tatlong boto ng pagtutol na pabor sa pagtataas ng mga ito, ay mahigpit na binabantayan ang datos na ito upang masukat ang susunod nitong hakbang.
Ang pinagkasunduan ng mga analyst ay tumutukoy sa paglikha ng nasa pagitan ng 80.000 at 91.000 na trabaho, kung saan ang antas ng kawalan ng trabaho ay maaaring tumaas mula 4,2% hanggang 4,3%. Inaasahang mananatili sa 0,3% buwan-sa-buwan ang average na paglago ng kita kada oras , na magdadala sa pagbabago taon-sa-taon sa 3,5%. Ang mga bilang na ito, bagama't katamtaman, ay hindi sapat para sa Fed upang paluwagin ang patakaran sa pananalapi nito, dahil ang core inflation ay nananatiling mas mataas sa 2% na target at ang merkado ng paggawa ay nagpapakita pa rin ng mga senyales ng stress sa ilang sektor.
Maayos na paglamig o pagwawalang-kilos?
Ang malaking tanong na nakabitin sa stock market ay kung ang merkado ng paggawa sa US ay nakakaranas ng unti-unti at kontroladong paglamig o, sa kabaligtaran, patungo sa isang stagnasyon na maaaring magpahiwatig ng isang resesyon. Ang datos noong Hunyo, na may mahinang paglikha ng trabaho, ay nagdulot ng mga alarma , ngunit ang pagbaba ng rate ng kawalan ng trabaho sa 4,2% nang parehong buwan ay nagpadala ng magkahalong senyales. Inaasahan ng mga ekonomista ng Deutsche Bank na ang ulat sa Hulyo ay magpapakita ng katamtamang pagbilis sa 65.000 na trabaho, habang ang Crédit Agricole ay naglalagay ng bilang sa 75.000. Sa anumang kaso, lahat ng pagtataya ay sumasang-ayon na ang bilis ng pagkuha ng mga empleyado ay nananatiling mas mababa sa kinakailangan upang mapanatiling matatag ang kawalan ng trabaho sa pangmatagalan.
Samantala, ang Fed ay nasa isang sangandaan. Iginiit ni Kansas City Federal Reserve President Jeff Schmid na kailangan ang karagdagang paghihigpit sa patakaran sa pananalapi upang maibalik ang inflation sa 2%, na tinatawag itong "masyadong mataas." Katulad nito, muling inulit ni Fed Chairman Kevin Warsh na ang mga desisyon sa hinaharap ay depende sa datos, na nagbabalanse sa inflation at mga panganib sa ekonomiya. Ang mga interest rate futures ay may halos 64% na posibilidad ng pagtaas ng rate sa pulong sa Setyembre, ayon sa datos ng LSEG, at humigit-kumulang 35 basis points ng paghihigpit sa pagtatapos ng taon.
Ang paunang salita sa datos: JOLTS, ADP at ISM
Bago ang ulat ng mga non-farm payroll sa Biyernes, magkakaroon ng ilang pahiwatig ang mga mamumuhunan upang matulungan silang gumawa ng kanilang mga taya. Ang ulat ng mga bakanteng trabaho ng JOLTS noong Hunyo, na inilabas noong Martes , ay inaasahang magpapakita ng bahagyang pagbaba sa 7,25 milyon mula sa dating 7,59 milyon. Ang katamtamang pagbaba ng mga bakanteng posisyon ay malugod na tatanggapin ng Fed, dahil mapapagaan nito ang presyon sa sahod nang hindi magdudulot ng pagtaas ng kawalan ng trabaho. Gayunpaman, kung ang pagbaba ay matalim at may kasamang pagtaas ng mga paghahabol sa kawalan ng trabaho, maaaring bigyang-kahulugan ito ng merkado bilang isang senyales ng kahinaan sa istruktura.
Sa Miyerkules, ilalabas ang ulat ng trabaho ng ADP, na kilala bilang "mini-NFP," na nagtataya ng 70.000 bagong trabaho sa pribadong sektor, pababa mula sa 98.000 noong Hunyo. Ang bilang na ito ay kadalasang ginagamit bilang barometro, bagama't hindi ito laging naaayon sa mga opisyal na numero . Sa Miyerkules rin, ilalabas ang Hulyo ISM Services Index, na inaasahang mananatili sa expansionary territory na may reading na 54,3 puntos. Ang mga sub-indeks ng trabaho at mga presyo na binabayaran ay mahigpit na susubaybayan, dahil maaari nitong ipahiwatig kung ang implasyon sa sektor ng serbisyo ay nananatiling patuloy.
Sa Huwebes, ang lingguhang mga claim sa kawalan ng trabaho ay kukumpleto sa sitwasyon bago ang malaking araw. Inaasahan ang bahagyang pagtaas sa 201.000, mula sa 197.000 noong nakaraang linggo , na magpapakita na ang merkado ng paggawa ay hindi lumalala nang husto.
Tatlong senaryo para sa Biyernes
Isinasaalang-alang ng mga analyst ang tatlong posibleng resulta para sa ulat ng mga non-farm payroll, bawat isa ay may magkakaibang implikasyon para sa dolyar, fixed income, at equities. Sa unang senaryo, kung ang datos ay lumampas nang malaki sa mga inaasahan —halimbawa, sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mahigit 100.000 trabaho, habang ang kawalan ng trabaho ay nananatiling matatag at ang sahod ay tumataas — ang dolyar ay lalakas, ang ani ng Treasury ay tataas, at ang ginto ay maaaring maapektuhan. Ang mga inaasahan sa pagtaas ng rate noong Setyembre ay titindi, at ang mga stock ng teknolohiya na may mataas na halaga ang magiging pinakamatinding maaapektuhan.
Sa pangalawang senaryo, ang malamang ayon sa pinagkasunduan, ang mga bilang ay magiging naaayon sa mga inaasahan : humigit-kumulang 85.000-91.000 na trabaho, kawalan ng trabaho sa 4,3%, at matatag na sahod. Ito ay magpapatunay ng unti-unti ngunit maayos na paglamig, na magbibigay ng kaunting ginhawa sa mga risk asset. Ang dolyar ay maaaring gumalaw sa loob ng isang saklaw nang walang malinaw na direksyon, habang ang ginto ay mananatili sa konsolidasyon. Pagkatapos ay lilipat ang atensyon sa paparating na datos ng implasyon at trabaho bago ang pulong sa Setyembre.
Ang ikatlong senaryo, ang pinakakinatatakutan, ay isang bilang na mas mababa sa inaasahan , kung saan ang paglikha ng trabaho ay malapit sa zero o negatibo, ang kawalan ng trabaho ay tataas nang higit sa 4,3%, at ang paglago ng sahod ay bumabagal. Sa ganitong kaso, ang merkado ay mabilis na lilipat sa depensibong mode: ang dolyar ay bababa, ang bond yields ay bababa, at ang ginto ay tataas bilang isang safe-haven asset. Ang mga inaasahan sa pagbawas ng interest rate ay magkakaroon ng traksyon, bagaman ang takot sa isang resesyon ay maaaring makaapekto sa mga equities, lalo na sa mga cyclical sector.
Ang kombinasyon ng paglago ng trabaho, antas ng kawalan ng trabaho, paglago ng sahod, at mga pagbabago sa mga nakaraang datos ang magtatakda sa laki ng pagsasaayos sa mga inaasahan patungkol sa Fed. Hindi sapat ang pagtingin lamang sa pangunahing pigura : susuriin ng mga institutional investor kung ang merkado ng paggawa ay patuloy na lumilikha ng presyon ng implasyon o kung, sa kabaligtaran, ito ay sapat na lumalamig para sa sentral na bangko upang makapagbigay ng mas matagal na paghinto.
Sa madaling salita, ang ulat ng mga non-farm payroll para sa Hulyo ay hindi lamang isa pang datos sa kalendaryo. Ito ang mahalagang piraso na maaaring muling magbigay-kahulugan sa takbo ng patakaran sa pananalapi sa mga darating na buwan . Dahil hati ang Fed at malayo pa rin ang inflation sa target nito, ang anumang makabuluhang sorpresa ay maaaring magdulot ng matinding paggalaw sa mga merkado. Makabubuting maghanda ang mga negosyante para sa isang linggo ng mataas na pabagu-bagong presyo, malapit na sinusubaybayan ang bawat paglabas at maingat na pinamamahalaan ang panganib.