Naranasan ng Japanese yen ang isa sa mga pinakamapabago-bagong araw nito nitong mga nakaraang taon matapos isagawa ng Japan at Estados Unidos ang isang koordinadong interbensyon sa pamilihan ng dayuhang palitan upang mapigilan ang pagbaba ng halaga ng pera ng Japan. Ang operasyon, na isinagawa noong Biyernes, Hulyo 31, ang unang magkasanib na aksyon sa uri nito simula noong 1998 at nagdulot ng matinding paggalaw sa halaga ng palitan, na mula sa mahigit 163 yen bawat dolyar ay bumagsak sa ibaba ng 158 sa loob lamang ng ilang oras.
Gayunpaman, pansamantala lamang ang ginhawa. Mabilis na bumuti ang dolyar, at bumalik ang halaga ng palitan sa humigit-kumulang 160 yen , na nagpapakita ng kahirapang kinakaharap ng mga awtoridad sa pagbaligtad ng trend na dulot ng mga pagkakaiba sa rate ng interes at pandaigdigang daloy ng kapital. Bagama't napakalaki ng interbensyon, hindi pa rin nagtagumpay sa pagbaligtad ng presyon sa pera ng Hapon, na nagtataas ng mga katanungan kung ang yen ay makakabangon nang napapanatili.
Ang koordinadong interbensyon
Kinumpirma ni Satsuki Katayama, Ministro ng Pananalapi ng Hapon, noong Lunes na ang mga awtoridad ng Hapon at Estados Unidos ay magkasamang kumilos noong Biyernes upang kontrahin ang "labis at magulong" paggalaw ng yen. Nagbabala si Katayama na hindi sila mag-aatubiling ulitin ang operasyon kung kinakailangan ito ng mga kondisyon ng merkado, at binanggit na ang komunikasyon sa Washington ay patuloy. Sinang-ayunan ni Scott Bessent, Kalihim ng Pananalapi ng Estados Unidos, ang hakbang, na nagsasaad na ang mga koordinadong aksyon ay "sumasalungat sa magulong paggalaw" ng pera ng Hapon.
Ang interbensyon ay tinatayang nasa humigit-kumulang 8,2 trilyong yen, katumbas ng humigit-kumulang $53.000 bilyon, batay sa mga kalkulasyon na nagmula sa mga paggalaw ng likididad ng Bank of Japan. Ito ang pinakamalaking operasyon ng pagbili ng yen sa isang araw simula noong 2023 , bagama't hindi pa inilalabas ng Ministry of Finance ang opisyal na bilang. Ang laki ng operasyon ay sumasalamin sa determinasyon ng Tokyo na ipagtanggol ang pera nito, ngunit pati na rin sa pagkaapurahan ng isang sitwasyon kung saan ang yen ay umabot sa pinakamababang antas na hindi pa nakikita sa loob ng apat na dekada.
Mga reaksyon at mekanismo ng suporta
Isa sa mga pinakakapansin-pansing aspeto ng interbensyong ito ay ang paggamit ng Foreign Monetary Authority Repurchase Facility (FIMA) ng Federal Reserve. Ang mekanismong ito ay nagpapahintulot sa mga sentral na bangko na makakuha ng likididad sa dolyar nang hindi kinakailangang ibenta ang kanilang mga hawak na bono ng Treasury ng Estados Unidos , sa gayon ay naiiwasan ang karagdagang presyon sa merkado ng utang. Kinumpirma ni Bessent na ginamit ang tool na ito at hinikayat ang mas malawak na aplikasyon nito sa mga darating na buwan. Ang desisyon na gamitin ang FIMA ay nagbibigay-diin sa pag-aalala ng Washington tungkol sa pagpigil sa Japan na mapilitang i-offload ang malalaking halaga ng utang ng Estados Unidos, na maaaring nagpawalang-bisa sa mga merkado.
Inilarawan ni Pangulong Donald Trump ng US ang operasyon bilang "isang tanda ng pagkakaibigan" sa Japan at tiniyak na ang kanyang administrasyon ay laging nariyan upang suportahan ang kaalyado nito. Sa pakikipag-usap sa press, ipinaliwanag ni Trump na humiling ng tulong ang mga awtoridad ng Japan at agad na tumugon ang White House. Ang direktang pakikilahok ng pangulo ay nagpapatibay sa pampulitikang katangian ng interbensyon at nagpapadala ng malinaw na mensahe sa mga merkado tungkol sa kahandaan ng parehong bansa na kumilos sa isang koordinadong paraan.
Sa kabilang banda, ipinahiwatig ng mataas na opisyal ng foreign exchange ng Japan na si Atsushi Mimura na ang suporta ng US ay higit pa sa suportang moral lamang at ang patuloy na pakikipag-ugnayan ay pinapanatili sa mga awtoridad ng US. Iminungkahi rin ni Mimura na maaaring nagkaroon ng koordinasyon sa South Korea, dahil tumaas din ang halaga ng won sa parehong sesyon. Ang potensyal na koordinasyong panrehiyon na ito ay nagdaragdag ng isa pang patong ng kasalimuotan sa estratehiya ng pera ng Japan.
Pananaw para sa yen at sa Bangko ng Japan
Ang interbensyon ay dumating kasabay ng pagpapanatili ng Bank of Japan (BoJ) ng benchmark interest rate nito sa 1%, kasunod ng pagtaas na ipinatupad noong Hunyo. Nagpasya ang BoJ na huwag baguhin ang rate sa pulong nito noong Biyernes , bagama't isang miyembro ang nagpahayag ng suporta sa pagtataas nito sa 1,25%. Ipinapahiwatig ng katitikan ng pulong na inaasahan ng sentral na bangko ang core inflation na humigit-kumulang 2,5% para sa taong piskal 2026 at kinikilala na ang mahinang yen ay nagpapamahal sa mga inaangkat na enerhiya at pagkain, na naglalagay ng pataas na presyon sa mga presyo ng mga mamimili.
Inaasahan ng mga analyst na itataas ng Bank of Japan (BoJ) ang mga interest rate sa 1,25% bago matapos ang taon , basta't mananatiling matatag ang inflation at hindi gaanong makakabangon ang yen. Ang karagdagang pagtaas ng rate ay magpapaliit sa pagkakaiba ng interest rate sa Estados Unidos, kung saan pinapanatili ng Federal Reserve ang target range nito sa pagitan ng 3,50% at 3,75%. Ang pagkakaibang ito ang naging pangunahing dahilan ng carry trade, isang estratehiya na kinabibilangan ng paghiram ng murang yen upang mamuhunan sa mga asset na may mas mataas na ani sa dolyar—isang karaniwang gawain sa forex market.
Agad na naging epektibo ang interbensyon sa mga pamilihang pinansyal ng Hapon. Bumagsak ng 2,38% ang Nikkei index ng Tokyo Stock Exchange sa pagbubukas noong Lunes , dahil sa mga pagkalugi mula sa mga pangunahing nag-e-export tulad ng Toyota at Honda, na nangangambang ang mas malakas na yen ay makakabawas sa kanilang kita sa ibang bansa. Gayunpaman, ang pagbaba ay humupa sa buong sesyon, at nagawang magsara ng index nang may mas kontroladong pagkalugi. Ang pabagu-bago ng pera ay nananatiling pangunahing pokus ng atensyon ng mga mamumuhunan.
Ang koordinadong interbensyon ng Japan at Estados Unidos ay nagpakita na ang mga tagagawa ng patakaran ay handang kumilos nang determinado upang mapigilan ang pamumura ng yen, ngunit itinampok din nito ang mga limitasyon ng isang beses na operasyon. Ang pagbabalik ng dolyar na higit sa 160 yen ay nagmumungkahi na ang merkado ay nananatiling hinihimok ng mga pundamental na kondisyon , lalo na ang pagkakaiba sa rate ng interes. Upang mapagtibay ng yen ang isang patuloy na pagbangon, kakailanganing pabilisin ng Bank of Japan ang normalisasyon ng patakaran sa pananalapi nito, at kailangang hudyat ng Federal Reserve ang isang mas mahinahong pagbabago. Samantala, nananatili ang banta ng karagdagang interbensyon, at alam ng mga negosyante na maaaring kumilos muli ang Tokyo at Washington anumang oras.