Nakatakdang bumagal ang paglaki ng subscriber ng Netflix pagkatapos ng paglaki ng subscription na natanggap nito noong 2020. Ngunit hindi lahat ay tumatagal magpakailanman, dahil nawalan ito ng mga manonood sa unang pagkakataon sa loob ng isang dekada nitong nakaraang quarter. Naging dahilan iyon na bumagsak ang porsyento ng mga rating ng analyst sa pagbili sa stock ng kumpanya sa walong taong mababa. Nagdulot din ito ng Pershing Square ni Bill Ackman ibenta ang stake ng higit sa isang bilyong dolyar na naipon niya ilang buwan lang ang nakalipas. Ngunit sa pagtaas ngayon ng presyo ng pagbabahagi ng Netflix ng higit sa 60% ngayong taon, ang iyong pag-aalinlangan ay maaaring magpakita sa amin ng isang malaking pagkakataon...
Bakit bumabagsak ang mga subscriber ng Netflix?
Ibahagi ang password
Tinatantya ng Netflix na bilang karagdagan sa 222 milyong nagbabayad na mga subscriber nito, mayroong higit sa 100 milyong tao na gumagamit ng serbisyo nang hindi nagbabayad para dito. Ang kumpanya ay nag-e-explore na ngayon ng mga paraan para pagkakitaan ang mga manonood na iyon, halimbawa sa pamamagitan ng pag-crack down sa pagbabahagi ng password, na nagpipilit naman sa ilan sa kanila na mag-sign up. O maaari mong hilingin sa mga subscriber na nagbabahagi ng mga detalye ng kanilang account na magbayad nang higit pa (isang bagay na pinag-eeksperimento mo na sa Chile, Costa Rica, at Peru). Kaya, ang pagbabahagi ng password ay maaaring isang dahilan para sa pagbagal ng paglaki ng subscriber sa nakaraan, ngunit maaari itong aktwal na isang pagkakataon sa paglago para sa kumpanya sa hinaharap. Kung ang Netflix ay maaaring, sabihin, mag-subscribe sa isang-kapat lamang ng mga 100 milyon, maaari itong tumaas ang mga numero ng gumagamit nito ng 11%.
Mas maraming kumpetisyon掠
Ito ay palaging isa sa mga pangunahing alalahanin ng kumpanya, at palaging magiging. Ang mga kumpanya ng media ay inaasahang gumastos ng $230 bilyon o higit pa sa nilalaman sa taong ito habang tumitindi ang streaming share wars, ayon sa isang ulat. Ang tanging positibong punto na maaari nating gawin dito ay ang Netflix ay nananatiling milya-milya sa unahan ng karamihan sa mga kakumpitensya nito sa labas ng US, salamat sa malalaking pamumuhunan nito sa dayuhang programming. Halimbawa, ang tagumpay ng South Korean ng “The Squid Game,” ay nakatulong sa Netflix na magdagdag ng 1 milyong subscriber sa rehiyon ng Asia-Pacific noong nakaraang quarter, ang tanging rehiyon kung saan nadagdagan ng kumpanya ang bilang ng mga user. .
Mga pagkansela ng customer
Ang tumataas na halaga ng mga pangangailangan sa pamumuhay ay nagtutulak sa mga tao na bawasan ang mga luho tulad ng mga serbisyo ng streaming, isang desisyon na nagiging mas mahalaga habang ang mga kumpanya ay nagtataas ng mga presyo. Ngunit kung naniniwala ka na sa kalaunan ay bababa ang inflation at mababawi ang sahod, na magpapanumbalik ng kapangyarihan sa pagbili ng mga mamimili, maaaring ito ay pansamantalang pag-urong. Samantala, ang Netflix ay gumagawa ng isang potensyal na solusyon: Nagpaplano itong lumikha ng isang mas mababang presyo, suportado ng ad na bersyon ng serbisyo nito. Makakatulong iyon na bawasan ang mga pagkansela na batay sa presyo, habang umaakit ng mga bagong user at gumagawa ng bagong stream ng kita mula sa mga ad. Ngunit bagaman HBO Max, na nagpatupad ng katulad na diskarte, ay hindi nakita ang mga subscriber nito mula sa mas mahal na mga planong walang ad na lumipat sa mas murang opsyon (pa), panganib pa rin iyon para sa Netflix.
Paano nakaapekto ang lahat ng ito sa pagpapahalaga ng Netflix?
Ang Netflix ay nagkakahalaga na ngayon ng 3 beses sa tinatayang benta nito para sa susunod na 12 buwan – sa pinakamababang antas mula noong unang bahagi ng 2015 at mas mababa sa limang taong average nito. Ngayon, ang potensyal ng paglago ng Netflix ay mas mahina kaysa sa anumang oras sa nakalipas na limang taon, kaya makatwiran para sa stock nito na i-trade sa mas mababang P/S ratio. Ngunit gayon pa man, maaari nating sabihin na ang 57% na diskwento na kasalukuyang kinakalakal nito ay nagsisimulang magmukhang medyo hindi patas. Bukod pa rito, ang ratio ng price-to-sales (P/S) ng Netflix ay 30% na mas mababa kaysa sa index ng Nasdaq 100. Ito ang unang pagkakataon mula noong Enero 2013 na ang P/S ng Netflix ay nakikipagkalakalan sa isang diskwento sa Nasdaq . Sa madaling salita, ang Netflix ay nasa isang malalim na diskwento sa parehong sarili nitong kasaysayan at sa mas malawak na stock market (Sino ang hindi mahilig sa magandang deal?
Ngunit habang bumabagal ang paglago ng subscriber at benta ng Netflix, malamang na magiging mas mahalaga ang operating leverage at ang kakayahan ng kumpanya na makabuo ng kita kaysa sa mga benta. Kaya siguro dapat nating tingnan ang price-to-earnings (P/E) ratio sa halip na price-to-sales ratio. Ang Netflix ay nagkakahalaga na ngayon ng 19,4 beses sa inaasahang kita para sa susunod na 12 buwan, alinsunod sa Home Depot, isa pang panalong stock ng pandemya. Mahalaga iyon dahil ang pagpapahalaga ng Netflix ay kapantay ng isang kumpanyang may mababang paglago, kahit na ang streamer ay may maraming potensyal na paraan para sa paglago, mula sa pag-convert sa 100 milyong hindi nagbabayad na iyon, sa pagbebenta ng mga ad (isang stream ng kita na ganap na bago) at pagpapalawak sa mga mobile device . paglalaro.
Kung mabibigo ang lahat, maaaring makita ng Netflix ang nalulumbay na presyo ng bahagi nito bilang isang pagkakataon upang bilhin muli ang mga bahagi nito, na humahantong sa paglago ng mga kita sa bawat bahagi (EPS). Ang libreng cash flow (FCF) ng kumpanya ay umabot sa $802 milyon noong nakaraang quarter. Sa isang taunang batayan, iyon ay kumakatawan sa 3,2% ng halaga ng merkado ng kumpanya. Sa ibang paraan, ang kumpanya ay maaaring bumili muli ng 3,2% ng mga pagbabahagi nito bawat taon (lahat ng iba pa ay pantay-pantay), na magpapataas sa EPS ratio taun-taon sa isang katulad na halaga.
Kaya, ito ba ay isang mahusay na pagpipilian upang mamuhunan sa Netflix?
Gaya ng nakita natin, nagiging kawili-wili ang senaryo dahil sa ilang mga puntong naobserbahan natin: (i) Kung bibili tayo ng mga pagbabahagi ng Netflix ngayon, karaniwang binibili natin ang mga ito sa pagsasaayos ng pagtatasa ng mga katangian ng isang kumpanyang mababa ang paglago. Nangangahulugan iyon na nakakakuha kami ng libreng "pagpipilian sa pagtawag" sa anumang paglago sa hinaharap na mabubuo ng kumpanya. At tungkol sa pagkawala ng mga subscriber ng Netflix sa huling quarter, ang lahat ng mga dahilan ay pansamantalang mga pag-urong o kahit na mga potensyal na pagkakataon sa paglago. (ii) Ang pagtaas ng kumpetisyon ay isang alalahanin at ito ay malamang na ang pinakamalaking panganib (lampas sa pagkansela ng mga customer sa kanilang mga subscription o paglipat sa mas murang mga plano). Sa paglaki ng kumpetisyon, ang mga streamer ay kailangang patuloy na gumastos sa bagong nilalaman upang maakit ang mga manonood, lalo na dahil ang pinakasikat na serye o pelikula ay mapapanood sa isang gabi. (iii) Ang malaki ngunit kinakailangang gastos na ito sa bawat taon ay nagtataas ng mga tanong tungkol sa modelo ng negosyo sa kabuuan at kung ang anumang transmitter ay maaaring maging lubhang kumikita. Ang isang magandang pagkakatulad ay ang industriya ng telekomunikasyon. Ang pinakamalaking grupo ng telekomunikasyon sa US ay kailangang mamuhunan nang malaki bawat taon upang mag-alok ng pinakamahusay na serbisyo habang pinapanatili ang mababang presyo dahil, sa pagsasagawa, nagbebenta sila ng parehong produkto bilang kanilang mga kakumpitensya. At habang kumikita ang mga kumpanya ng telecom, ang kanilang kakayahang kumita ay wala kahit saan malapit sa mga kahanga-hangang antas na matatagpuan sa ilang bahagi ng industriya ng tech.