Inilalarawan ng Capital Asset Pricing Model (CAPM) ang kaugnayan sa pagitan ng sistematikong panganib, o ang pangkalahatang panganib ng pamumuhunan, at ang inaasahang kita sa mga asset, partikular na ang mga stock. Ang CAPM ay binuo bilang isang paraan upang sukatin ang sistematikong panganib na ito. Tingnan natin kung ano ang CAPM, kung paano ito kinakalkula at kung anong mga salik ang dapat nating isaalang-alang kapag ginagamit ito.
Ano ang Capital Asset Pricing Model (CAPM)?
Inilalarawan ng Capital Asset Pricing Model (CAPM) ang relasyon sa pagitan ng sistematikong panganib, o ang pangkalahatang panganib ng pamumuhunan, at ang inaasahang kita sa mga asset, lalo na ang mga stock. Isinalin sa Espanyol ang ibig sabihin nito modelo ng pagpepresyo ng capital asset. Ito ay isang modelo ng pananalapi na nagtatatag ng isang linear na relasyon sa pagitan ng return na kinakailangan para sa isang pamumuhunan at ang panganib. Ang modelo ay batay sa relasyon sa pagitan ng ang beta ng isang asset, ang rate na walang panganib (kadalasan ang halaga ng bono) at ang equity risk premium, o ang inaasahang pagbabalik sa merkado na binawasan ang rate na walang panganib. Ang CAPM ay binuo bilang isang paraan upang sukatin ang sistematikong panganib na ito. Ito ay malawakang ginagamit sa pananalapi para sa pagpepresyo ng mga peligrosong securities y makabuo ng inaasahang kita sa mga asset, dahil sa panganib ng mga asset na iyon at sa halaga ng kapital.
Paano kinakalkula ang CAPM?
Ang layunin ng CAPM formula ay tasahin kung ang isang stock ay may patas na halaga kapag ang panganib at halaga ng pera nito ay inihambing sa inaasahang pagbabalik nito. Sa madaling salita, sa pamamagitan ng pag-alam sa bawat bahagi ng CAPM, posibleng masukat kung ang kasalukuyang presyo ng isang stock ay pare-pareho sa posibleng kakayahang kumita nito. Ang beta coefficient ng isang investment ay ang sukatan ng kung magkano ang panganib na idaragdag ng isang pamumuhunan sa isang portfolio na kamukha ng merkado. Kung ang isang stock ay mas mapanganib kaysa sa merkado, ito ay magkakaroon ng a beta na higit sa isa. Kung ang isang stock ay may a beta na mas mababa sa isa, ipinapalagay ng formula na babawasan nito ang panganib ng isang portfolio. Ang ang beta ng isang seguridad ay pinarami ng premium na panganib sa merkado, na kung saan ay ang inaasahang market return sa itaas ng risk-free rate. Ang Ang rate na walang panganib ay idinagdag sa produkto ng beta ng seguridad y ang premium na panganib sa merkado. Ang resulta ay dapat magbigay sa isang mamumuhunan ng kinakailangang kakayahang kumita o ang rate ng diskwento na magagamit mo upang mahanap ang halaga ng isang asset. Ang formula para kalkulahin ang inaasahang pagbabalik ng isang asset, dahil sa panganib nito, ay ang sumusunod:
Formula at alamat ng CAPM.
Halimbawa ng paggamit ng CAPM
Halimbawa, isipin natin na isinasaalang-alang natin ang pamumuhunan sa isang stock na nagkakahalaga ngayon sa $100/share na nagbabayad ng taunang dibidendo na 3%. Sabihin nating ang stock na ito ay may market beta na 1,3, ibig sabihin ay mas pabagu-bago ito kaysa sa isang malawak na portfolio ng merkado (ibig sabihin, ang S&P 500 Index). Ipagpalagay din natin na ang rate na walang panganib ay 3% at inaasahan nating maaappreciate ng market ang 8% bawat taon. Ang inaasahang pagbabalik sa stock ayon sa CAPM formula ito ay 9,5%:
Pagkalkula ng halimbawa sa tabi ng CAPM formula.
Ang inaasahang kakayahang kumita ng CAPM formula ay ginagamit upang diskwento sa inaasahang mga dibidendo at pagpapahalaga sa kapital ng stock sa inaasahang panahon ng paghawak. Kung ang may diskwentong halaga ng mga hinaharap na cash flow ay katumbas ng 100 dolyares, ang CAPM formula ay nagpapahiwatig na ang aksyon ay may patas na halaga kaugnay ng panganib.
Mga problema sa CAPM
Sa isang pangkalahatang balangkas, makakahanap tayo ng dalawang pangunahing salik na maaaring magdulot ng mga problema kapag pinahahalagahan ang mga bahagi:
Mga hindi makatotohanang pagpapalagay:
Naipakita na ang iba't ibang mga pagpapalagay kung saan nakabatay ang pormula ng CAPM ay hindi tumutugma sa katotohanan. Ang modernong teorya sa pananalapi ay batay sa dalawang pagpapalagay:
- Ang mga stock market ay napaka mapagkumpitensya at mahusay, iyon ay, ang may-katuturang impormasyon tungkol sa mga kumpanya namamahagi at sumisipsip nang mabilis at pangkalahatan. Ang mga pamilihang ito ay pinangungunahan ng Mga makatwirang mamumuhunan na umiiwas sa panganib, Ano ang hinahangad nila i-maximize ang kasiya-siyang kita sa iyong mga pamumuhunan.
- Ang pagsasama ng beta sa formula ay nangangahulugan na Ang panganib ay maaaring masukat sa pamamagitan ng pagkasumpungin ng presyo ng isang stock. Gayunpaman, ang mga paggalaw ng presyo sa parehong direksyon ay hindi pantay na peligroso. Ang panahon ng pagbabalik tanaw para sa Ang pagtukoy sa pagkasumpungin ng isang stock ay hindi pamantayan dahil ang stock returns (at risk) ay hindi karaniwang ipinamamahagi.
Pagtatantya ng premium ng panganib:
Ang market portfolio na ginamit upang mahanap ang market risk premium Ito ay isang teoretikal na halaga lamang at hindi isang asset na maaaring bilhin o mamuhunan. bilang isang alternatibo sa pagbabahagi. Kadalasan, ang mga mamumuhunan ay gumagamit ng isang pangunahing index ng stock, tulad ng S&P 500, upang mag-proxy para sa merkado, na isang hindi perpektong paghahambing. Ang pinaka-kapansin-pansing pagpuna sa CAPM ay ang pag-aakalang maaaring matantya ang mga daloy ng salapi sa hinaharap para sa proseso ng diskwento. Kung matantya ng isang mamumuhunan ang hinaharap na kakayahang kumita ng isang stock na may mataas na antas ng katumpakan, ang CAPM ay hindi kinakailangan.